洋口港展现地方融资困境：初期借钱后期高价赎-海门人博客

随着各大区域振兴规划陆续出台，地方基建大规模上马，地方政府资金配套已然捉襟见肘的问题也随之浮出水面。

　　“地方靠自己投资非常难。”江苏省南通市如东县经济开发区管委会招商局局长刘成军近日以自己切身体验告诉本报记者。

　　位于如东的深水港洋口港和上海洋山港名字只有一字之差，但后者背靠实力强大的上海财政，相比之下，背靠如东县的洋口港的融资窘境就凸现出来。

　　作为江苏省重点工程，洋口港的目标是打造成为东方大港。由于项目开发前期基本都为基础设施建设，投入巨大，财政实力较弱的县一级政府不得不探索一条多元化筹集资金的路径。

　　从开发初期没有资金时不得不让外资以低成本控股，开发中期发现外资注重短期收益和中方注重招商以长期收益的策略不相符合，到后来中方不得不以国资入股高价赎回部分股权。

　　洋口港的融资经历或只是当前地方融资困境的缩影之一。

　　初期缺钱：借力外资

　　“仅靠自己资金投入，凭县域经济财力没办法达到这个高度。比如上海金山化工园区刚开始就投入了80个亿。”如东县某精细化工园负责人说。

　　而洋口港仅一期就初步估算需要投资50亿元，对于这个2009年全县财政收入只有40.14亿元的县而言，这是一个巨大的数字。

　　2003年，苦于缺乏资金投入的如东县级政府找到了一个外来投资者——香港保华集团。

　　如东方面以旗下的国企东泰社会事业发展投资公司名义和香港保华集团合资，成立了江苏洋口港投资开发有限公司负责整个洋口港区的开发。

　　其中，保华集团占股75%，如东方面占股25%，保华集团75%的股权投入了不到2亿元，这也凸显了当时如东对外方资金的渴求。

　　其中，据本报多方了解，如东方面以土地和海域使用权证作价入股，根据安排，合作开发的区域土地使用权归合资公司所有，约30平方公里。

　　这样如东方面以较小成本吸引了社会资金进入洋口港的开发。“当时没钱，而保华又是以大宗散货港口及基建为主业的企业，有资金，符合我们的选择。”一位参与洋口港项目的人士表示。

　　按照计划，合资公司计划第一期投资50亿元人民币进行洋口港基础设施建设和整体综合开发，2003年至今，洋口港已经完成了人工岛、黄海大桥等建设，并实现洋口港初步通航。

　　“资金是沿海开发的关键要素，我们通过资源特许经营权的市场化和现代企业制度投资管理运作方式筹集资金，形成了政府引导、市场运作、多元投入的开发机制。”南通市方面一个内部材料对洋口港的开发模式作此评价。

　　但开发初期未曾料到的潜在问题随着开发的深入逐步暴露出来。

　　中期开发：利益分歧

　　当双方的合作开始进入收获期，分歧亦开始浮现。

　　由于外资方更注重土地增值效应，期待高价出让土地；而中方则期望以合理价格出让土地吸引外来投资，双方利益取向开始出现“分歧”。

　　“我们希望卖地价格合理以加大引资力度，并增加税收，形成良性发展。”前述参与洋口港项目的人士表示。

　　而由于合资公司开发的土地纳入合资公司所有权，所以导致主导权掌握在外资方手里。

　　而作为上市公司，保华集团也有自己的短期盈利压力，希望土地出让价格高不难理解。这就凸显了一个窘境——中方的利益取向和外方部分不同，在中长期利益的平衡中，双方也有不同的看法。

　　接受采访的多位如东当地人士表示，保华作为投资方有盈利冲动很正常，但如何平衡与地方招商引资方面的关系对其是一大考验。而由于合资公司中股东只有保华集团和如东当地一家国有公司，这也导致南通市和江苏省层面话语权不足，也就为后来合资公司股权变动埋下了伏笔。

　　后期对策：高价赎回

　　洋口港合作还算顺利，但暴露出来的问题也引起了双方的注意，随之而来的是公司股权变动。

　　2009年年底，保华集团宣布，出售江苏洋口港投资开发公司15%股权，其中10%售予南通国有资产投资控股有限公司，5%售予如东县日泰基础设施建设投资公司，代价共3亿元人民币。

　　股权变动之后，合资公司注册资金合资公司注册资本13665万美元，保华集团占股60%，如东东泰社会事业发展投资公司占25%，南通国有资产投资控股有限公司10%，如东县日泰基础设施建设投资公司占股5%。

　　新加入的公司皆为当地政府全资控股的国有公司，这一变动，使得南通国资顺利进入，如东方面也增加了5%的股权。

　　“董事局认为此乃引入新股东、扩大洋口港公司股东基础和优化股东的背景，以促进洋口港公司未来发展之适当时机。”保华集团在股权变动后发布的公告中这样解释出售股权的原因。

江苏省政府方面智囊人士对此表示，中方主动提出希望加大在合资公司中的股权。对于江苏和南通方面而言，逐步增加在洋口港中的股份是趋势。

　　不过，这一话语权回归的代价高了不少，2003年保华集团控股75%时投资不到2亿元，但如今仅转让15%股权就获利3亿元。

　　如今股权的逐步稀释或将进一步降低合资双方在利益取向上的分歧。

　　但这还不是终点，对于当地而言，资金缺乏仍是发展的瓶颈。

　　因此，如东方面提出，争取央企、省国有企业参与洋口港的开发建设。这是否意味未来国有资本在合资公司中股权占比更高，目前尚不得而知。

　　同时，接受记者采访的多位人士亦认为，保华集团为洋口港建设做出了巨大贡献，如何将企业逐利与基建投资的长期性有效结合起来也是当地政府应该考虑的问题。